一度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gō广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良ng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良，由于近年来(lái)行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主(zhǔ广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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