北(běi)京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来(lái)趋(qū)势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的(de)人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足(zú)够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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