近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色(sè)系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的(de)信心不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空(kōng)来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量(l奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系iàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开奥巴马对中国友奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系好么，奥巴马对中国关系始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下(xià)半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处(chù)于主动(dòng)限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货(huò)市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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