昨夜(yè)，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大(dà)增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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