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夏天家中有小飞虫怎么办夏天家中有小飞虫怎么消灭沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带夏天家中有小飞虫怎么办夏天家中有小飞虫怎么消灭'color: #ff0000; line-height: 24px;'>夏天家中有小飞虫怎么办夏天家中有小飞虫怎么消灭一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政(zhèng)策密集(jí)出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度(dù)依(yī)赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业(yè)链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我们(men)建(jiàn)议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持(chí)的(de)战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来(lái)经历(lì)了行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以(yǐ)及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连(lián)续三(sān)个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大(dà)。