金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内(nèi)清算机(jī)构和香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的(de)卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应当(dāng)向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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