5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏(sū)后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度(dù)来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步(bù)下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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