AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平(píng)台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利(lì)用技术(shù)的手段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一(yī)个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行业一样大规模的(de)乔丹有多高产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确(què)实开始方方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派乔丹有多高rong>

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持(chí)仓的(de)历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末(mò)的(de)0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新带来的(de)相关(guān)产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了(le)对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大(dà)的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动(dòng)，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方(fāng)向之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的配(pèi)置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。