在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股(gǔ)票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009苏三起解的故事，苏三起解的故事简介年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基苏三起解的故事，苏三起解的故事简介金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常会在(zài)下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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