编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的(de)持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业(yè)链(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度(dù)他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息技术、数(shù)字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业(yè)的(de)部(bù)分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上(shàng)在(zài)当季的(de)重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后以(yǐ)及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的(de)高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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