近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)地区、设备区(qū)别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他(tā)品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现(xiàn)依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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