财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对(duì)电动车的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还(hái)需要(yào)看终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材(cái)料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提(tí20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)前透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的(de)生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步(bù)带(dài)动锂电(diàn)产业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时电池(chí)厂商一(yī)体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦(yì)有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见20分米等于多少米 20分米等于多少厘米。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出现(xiàn)主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大(dà)量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司(sī)，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司(sī)也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一(yī)个下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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