当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议(yì)的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行(xíng)政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的(de)限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后很快表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未(wè你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名i)纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护(hù)——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示(shì)，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石(s你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名hí)油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都(dōu)不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据有偏(piān)低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间(jiān)节(jié)点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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