钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌(diē)折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高(gāo)调跨界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科(kē)技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥(yōng)挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如(rú)何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离(lí)子电池(chí)便(biàn)与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其(qí)研(yán)发进度大大落后(hòu)于了(le)锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键(jiàn)技(jì)术完成突破以及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和(hé)杨崇义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师(shī)和个人(rén)投(tóu)资者(zhě)披露跨界钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意(yì)无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利好(hǎo)”消(xiāo)息(xī)，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘(pán)后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外(wài)发布(bù)钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的(de)重大信息(xī)，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关(guān)注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还(hái)是其资金(jīn)有限与钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成(chéng)的(de)。

　　根据公司(sī)定增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根(gēn)据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投(tóu)资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投入的(de)装(zhuāng)修及设(shè)备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科(kē)技规划的钠电产能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市(shì)以来(lái)公司经营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到(dào)了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807958.jpg">

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在投(tóu)资钠(nà)电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给(gěi)深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公(gōng)司公告称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组(zǔ)成的(de)联合银(yín)团申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司(sī)钠(nà)电池项目。根据最新的调研记录碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(lù)，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向(xiàng)特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场对这个(gè)故(gù)事并不(bù)再买(mǎi)账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上(shàng)后产能(néng)如(rú)何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披(pī)露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面(miàn)，率先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车应用。而传艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合作或战(zhàn)略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动(dòng)车及(jí)电动工(gōng)具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并(bìng)已与多(duō)名客户签(qiān)订了(le)销售订单(dān)”“公司已与多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于具(jù)体(tǐ)的(de)客户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车(chē)的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信(xìn)，其在调(diào)研(yán)记录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实(shí)际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作为“替(tì)代”而(ér)被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商(shāng)业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不(bù)太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗nà)电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池(chí)还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后(hòu)，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该(gāi)成本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差(chà)距，接近铅(qiān)酸(suān)电池的成本。但(dàn)能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价(jià)持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外(wài)，市场还担忧传艺科(kē)技项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历发(fā)现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力(lì)，临(lín)时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的(de)实(shí)施地点从一(yī)厂搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业(yè)园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目(mù)剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经(jīng)建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间(jiān)过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去(qù)甚(shèn)远(yuǎn)。

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