编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中的(de)优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司(sī)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其担任基(jī)金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了(le)他(tā)的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除去(qù)用友网络(luò)和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chéna5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和(hé)受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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