5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了(le)比较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我们(men)预(yù)期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别>

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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