自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也(yě)随(suí)之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方(fāng)达(dá)、广发(fā)、富国、景(jǐng)顺长城等基金披露旗(qí)下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看(kàn)法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚(jiān)持了(le)自(zì)己的投资(zī)风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基(jī)本抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的的(de)定价(jià)能力(lì)，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基金在今年一季度仓位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去(qù)年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅度较大的是(shì)易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季(jì)度配(pèi)置(zhì)港股 和美(měi)股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也(yě)写道，在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定(dìng)力(lì)，经常在季报中谈及(jí)，投资(zī)者需要时(shí)刻(kè)保(bǎo)持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是(shì)极大(dà)的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季(jì)报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方(fāng)达优质(zhì)精选的(de)头(tóu)号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还(hái)有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理规模(mó)超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩(suō)水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易(yì)方达张坤管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选、易方(fāng)达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选在今年一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的

　　张坤每次在季(jì)报(bào)中都会清晰写(xiě)道自己的(de)投资思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值(zhí)得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一(yī)点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段(duàn)时(shí)间来充分观察公(gōng)司(sī)的(de)发展，等(děng)到它们用事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大的成(chéng)长潜力(lì)之(zhī)后，再(zài)买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于(yú)可积累性。具体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者(zhě)未(wèi)来更可能(néng)做出(chū)对具体(tǐ)投资(zī)标的内在(zài)价值的(de)准确(què)判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的经(jīng)验，持续做深入的(de)研究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而(ér)尽量准确的(de)坐(zuò)标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选出好的公司。识(shí)别出好公司(sī)是如此重要，因为好公(gōng)司不是好(hǎo)股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究(jiū)方(fāng)面(miàn)，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财务数据中(zhōng)，定量的数据可(kě)以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可(kě)能(néng)正确评判(pàn)这家公司(sī)的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报(bào)中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的公司都经历过(guò)短期的(de)经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的(de)研(yán)究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素(sù)，是(shì)能够(gòu)一路(lù)坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持(chí)仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季(jì)度(dù)持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发(fā)双(shu抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗āng)擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金(jīn)去年(nián)四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的行业为(wèi)新科(kē)技(jì)技术演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行(xíng)业，例如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国(guó)际(jì)关系不(bù)确定的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈(liè)的(de)应(yīng)用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原(yuán)因之(zhī)一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局(jú)。从重仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度(dù)。对本(běn)基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的(de)时(shí)间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分化(huà)，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)内市场在主题逻(luó)辑(jí)的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高(gāo)了难度，短期内基本面估值(zhí)匹配(pèi)的压(yā)力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资(zī)机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济(jì)基金中回顾(gù)一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度(dù)中国经济(jì)整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此短期持(chí)续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为(wèi)代表的(de)欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是(shì)否只是(shì)当下复(fù)杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克+的减(jiǎn)产行(xíng)为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量(liàng)涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投(tóu)资操作(zuò)时(shí)，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持了一些(xiē)由于(yú)短期(qī)基本面一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十(shí)大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持，对比上一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一季度的(de)第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的(de)AI板(bǎn)块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热(rè)的(de)AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我(wǒ)们也进行了积极(jí)的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可(kě)能是一(yī)次全(quán)新的技术革命，将极大提(tí)升(shēng)全社会(huì)的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究以及再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即期涨跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习(xí)、反思、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的正是在每一次关键选择(zé)时(shí)将胜率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接，中国(guó)在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更多(duō)实质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内主要城市的(de)一二手房销(xiāo)售持(chí)续恢(huī)复，部(bù)分行业已经(jīng)进(jìn)入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能(néng)真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市(shì)场，我们也衷心的(de)希(xī)望其(qí)能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒(xǐng)一(yī)季度(dù)持仓基本(běn)保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进(jìn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医学首(shǒu)次(cì)进入富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核(hé)心的高科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平台、大网络、大(dà)服务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也在(zài)一季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学(xué)业(yè)务(wù)增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个(gè)股则在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓(cāng抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗)股(gǔ)。

　　朱少醒在(zài)一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标(biāo)在(zài)3月份有了明显改善。货币(bì)政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收(shōu)缩性行业监管政策放松管制的(de)迹象(xiàng)确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看(kàn)到是积极的因素正在(zài)发挥作(zuò)用持(chí)续的进程中。更要(yào)重视的(de)是市场的(de)整体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)位置，当下权益市场处在较好的风(fēng)险收益(yì)区(qū)间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在(zài)所面临(lín)的重(zhòng)重困(kùn)难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应(yīng)的预期(qī)回报(bào)水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露(lù)时反复强调，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具(jù)备(bèi)精确预测(cè)市场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集中在耐心收集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本(běn)基金偏(piān)好(hǎo)投资于具(jù)有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优秀的企业。我们认为(wèi)此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消(xiāo)费板块(kuài)的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他(tā)又(yòu)是如何看待未来市场(chǎng)，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不(bù)大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一(yī)季度(dù)组合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合同(tóng)约(yuē)定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍(réng)为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团(tuán)新进前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度，我国经(jīng)济温和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资本(běn)市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导(dǎo)致(zhì)中美关(guān)系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民(mín)消费信心回(huí)升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公(gōng)布的社融和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融(róng)风险，本身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧(jǐn)缩速度和幅(fú)度(dù)向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩(suō)带(dài)来(lái)的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度较(jiào)大(dà)，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国(guó)家之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济(jì)正(zhèng)在重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益。

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