用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台(tái)、财务(wù)云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模(mó)研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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