关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可(kě)能不得(dé)不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布(bù)公告，就(jiù)相关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百(bǎi)三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期(qī)以及欧美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的(de)第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的(de)终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么为支撑油脂需(xū)求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降1乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么5％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费(fèi)180万吨(dūn)，分项数(shù)据和(hé)1月几乎(hū)持(chí)平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期(qī)下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库(kù)存预(yù)估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至(zhì)11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)下(xià)降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国(guó)内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作(zuò)用(yòng)。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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