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　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助(zhù)通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票(piào)权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光需同时(shí)申请成为(wèi)场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上(shàng)交所网站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市(shì)场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应(yīng)仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第(dì)17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度(dù)。中国(guó)和(hé)印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产(chǎn)地让利，这至(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的(de)市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对(duì)豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到主导作用。

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