一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物。

　　具体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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