今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立(lì)中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排(pái)做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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