钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资，传艺(yì)科(kē)技(jì)是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价(jià)迅速(sù)飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出(chū)“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过(guò)山车式的(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高de)涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界(jiè)钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月(yuè)，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下行，在愈(yù)加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸(kuā)下海(hǎi)口的(de)产能又该如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池(chí)同(tóng)时(shí)期萌(méng)芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关(guān)键(jiàn)技(jì)术完(wán)成突破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设(shè)立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传(chuán)艺科(kē)技钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日(rì)的涨停，传(chuán)艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在(zài)公告披露后录得(dé)大(dà)幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪，反而随(suí)着时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘(pán)，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个多月(yuè)时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所(suǒ)关注函回复的(de)公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠(nà)电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服(fú)造成的。

　　根据(jù)公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复(fù)函(hán)和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公(gōng)司(sī)董事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已(yǐ)经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批(pī)量生(shēng)产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)钠(nà)电产能(néng)规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入(rù)类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消(xiāo)费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行(xíng)业式微，公司(sī)盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈(yíng)利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到(dào)了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有资(zī)金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明(míng)显，一开(kāi)始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司(sī)公告称，传艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司(sī)拟向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头银行已审(shěn)批(pī)通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进(jìn)现(xiàn)实，几年(nián)后(hòu)公(gōng)司营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故事并不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资(zī)金实(shí)力有限公司外，核心还在(zài)其(qí)大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头(tóu)在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大建(jiàn)产能(néng)，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目合(hé)作(zuò)或战略合作协(xié)议(yì)外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍(biàn)较为良(liáng)好，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进(jìn)行回复。至于具体(tǐ)的客户(hù)名(míng)称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠(nà)电(diàn)池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记(jì)录中预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前的，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续下跌会否影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技(jì)术一(yī)定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池，高(gāo)能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳酸锂价(jià)格在(zài)20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本(běn)的(de)空间。兴(xīng)储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善后(hòu)，规模量产后钠离(lí)子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在降(jiàng)价可(kě)能，但只要(yào)碳(tàn)酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业(yè)规(guī)模(mó)化完成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本(běn)拉开差距(jù)，接(jiē)近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠(nà)电池的企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调(diào)研记录(lù)中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在投资(zī)上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资(zī)用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项(xiàng)目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施(shī)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地(dì)点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原(yuán)有(yǒu)的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预期(qī)相去甚(shèn)远。

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