核(hé)心观点:在当前(qián)经济(jì)恢(huī)复的不(bù)确定性(xìng)下，高股息(xī)策略(lüè)有望以其确定(dìng)的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际为投资者提供不错的收益。而基本(běn)韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银(yín)行板(bǎn)块将成为高股息策(cè)略的(de)理想增(zēng)配板块。

　　高股(gǔ)息策略是以股息率为投资要素，选择(zé)股息率较(jiào)高(gāo)的(de)股票(piào)并长(zhǎng)期持有的(de)投资策略。高股息率一方面意味着公(gōng)司有较高的股利支付率，投资者每(měi)年可以获得较高(gāo)的(de)股利收入(rù)作为绝(jué)对收(shōu)益，另一方面意味着(zhe)公司估值较低，因(yīn)此具(jù)备一(yī)定的(de)安全边际，而且投资的成本相对(duì)较低，长(zhǎng)期持有还可(kě)以节(jié)税。从历史表(biǎo)现上来看，高股息(xī)策(cè)略(lüè)的安(ān)全(quán)性较高(gāo)，在市(shì)场下行(xíng)阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强。从当(dāng)前宏观经济的角度来韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字(lái)看(kàn)，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有(yǒu)较大的不(bù)确定性；从大(dà)类(lèi)资(zī)产的(de)投资收益来看，目(mù)前可投资的资(zī)产不多(duō)，收(shōu)益率在下行。因(yīn)此以(yǐ)银行板(bǎn)块为代表的高(gāo)股(gǔ)息策略(lüè)有望取得相对(duì)不错的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较(jiào)好(hǎo)的收(shōu)益就需要满足以下(xià)几个韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字条(tiáo)件：1）在分子(zi)部分(fēn)也就(jiù)是股息端(duān)需要有一贯(guàn)较高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前(qián)提就是行业(yè)基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部分也就(jiù)是股(gǔ)价端(duān)估值低，因(yīn)此(cǐ)安全(quán)边际比较(jiào)高，下降空间有限(xiàn)，波(bō)动(dòng)性较低；4）公司最好有一定的(de)成长(zhǎng)性，股价(jià)有进一步提升的(de)可能

　　而(ér)银行(xíng)板块恰(qià)好满足以上条件(jiàn)：1）上市(shì)银行过去三年(nián)的现金(jīn)分(fēn)红率整(zhěng)体都在24％以上(shàng)，其中大行最高(gāo)，其次(cì)是股份行(xíng)和城(chéng)商行，农(nóng)商(shāng)行相(xiāng)对(duì)低一(yī)些。2）银行(xíng)高(gāo)分(fēn)红的背后也离(lí)不开经营业绩的稳(wěn)定(dìng)。从(cóng)2023年(nián)一季度来看，上市银行整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中(zhōng)迎来资产(chǎn)重定价的情况(kuàng)下能够保持正增殊为不易。上市(shì)银行整(zhěng)体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨备(bèi)与税收优惠共同贡献(xiàn)利(lì)润(rùn)释放。预计随着(zhe)大行(xíng)重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率的下行和理财资金赎回的趋缓也(yě)会使(shǐ)得负债成本有望进一步下(xià)行，净息(xī)差(chà)预计会在下半年提升(shēng)。资产质(zhì)量方面(miàn)银行(xíng)板块处于历史较优水平，上市银行不良率继续环(huán)比下降，基(jī)本处在2014年来历史低位(wèi)，拨备覆(fù)盖率维持(chí)在245％的高位。3）目(mù)前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块(kuài)中最低(dī)的。而从(cóng)2010年(nián)到现在的(de)历(lì)史数(shù)据来看，银(yín)行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比较低的水平。因此(cǐ)银行板块的配置安(ān)全(quán)边(biān)际和性价比较好，作为(wèi)低(dī)且稳定(dìng)的分母也(yě)保证了其比较(jiào)高的股(gǔ)息(xī)率。4）银行板块(kuài)作为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较(jiào)不错(cuò)的表现，国资持股比(bǐ)例(lì)和今年以来的涨幅也有(yǒu)43％的正相关(guān)性，中特估有望为投资者(zhě)带来除稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提示事件：经济下(xià)滑超预期，经(jīng)济恢复不及预期。

　　摘(zhāi)要(yào)选自中(zhōng)泰证券研究(jiū)所研究报告：《银行(xíng)板块与高股息策略：稳定收(shōu)益(yì)的溢(yì)价》

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