编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十(shí)中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学(xu为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正é)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的(de)典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和(hé)新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒(méi)体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来(lái)科技(jì)创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结(jié)构(gòu)主要围绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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