北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农(nóng)数(shù)据(jù)出炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的(de)是(shì)，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换(huàn)，本周持续(xù)承压的美国地(dì)区银行股也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国(guó)10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高级宏(hóng)观分析师(shī)周之云(yún)告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记(jì)者，周五晚间公(gōng)布(bù)的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高于(yú)前值且显著(zhù)偏离投行们(men)预(yù)测的(de)中值(zhí)。此前(qián)公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份(fèn)增加(jiā)14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到(dào)9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员(yuán)，但(dàn)不(bù)断下降却(què)仍然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影响，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)，因(yīn)为本(běn)周早(zǎo)些时候，美国(guó)3月份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下(xià)降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的方向：劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人(rén)数也呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之(zhī)云(yún)认(rèn)为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业(yè)融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业(yè)数据会让市(shì)场对于下半年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进程(chéng)有所改变，进(jìn)而(ér)对商品(pǐn)的(de)流动(dòng)性溢价(jià)部分(fēn)有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期将引导(dǎo)贵金属步入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主要受(shòu)益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预(yù)计(jì)5月是(shì)美(měi)联储最(zuì)后(hòu)一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元实际利(lì)率有(yǒu)了明显的下行。”广州金控期货(huò)研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策(cè)利率联(lián)邦基金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在记(jì)者发(fā)布(bù)会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，因此美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明(míng)表示(shì)，委员会将密(mì)切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)是否结束加息需要看到通(tōng)胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息(xī)看(kàn)就业。关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些>

　　徽商期货贵(guì)金(jīn)属(shǔ)分析师从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波(bō)持(chí)续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市(shì)场预期美联(lián)储年内或(huò)将降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行。美国就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下挫。这份(fèn)超(chāo)预期的非(fēi)农(nóng)报告(gào)，这让(ràng)美联(lián)储陷(xiàn)入(rù)困境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数(shù)据(jù)和时(shí)薪增速全(quán)面超预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联储(chǔ)控(kòng)通胀压力加大，这也就意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储可能(néng)会(huì)在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在(zài)短(duǎn)期提(tí)振美元指数和美债收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策(cè)进入(rù)新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将(jiāng)获(huò)得提振而(ér)走强，使均(jūn)值(zhí)平台不断上移(yí)。”广发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者(zhě)发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低，但美(měi)联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵(guì)金属则在美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)持续下行的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前(qián)情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息(xī)并未提前预期(qī)更多。

　　虽(suī)然目前距离降(jiàng)息(xī)仍有时间，美联储表示美国(guó)银行系(xì)统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险并未解除(chú)，在第(dì)一共和银行宣布被接管(guǎn)收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱(ruò)点(diǎn)，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴(bào)跌(diē)。存(cún)款仍在持续(xù)流出(chū)使银行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且(qiě)远不及预(yù)期的(de)1.9％，具(jù)体看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随(suí)着(zhe)经(jīng)济下行压力不断上升，市场预期(qī)下(xià)半年关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振下，贵(guì)金属(shǔ)价格有望(wàng)再创(chuàng)历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是(shì)明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布(bù)的数据(jù)显示，今年第一季度剔除场(chǎng)外交易(yì)的全球黄金需(xū)求(qiú)下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中(zhōng)国消费者需(xū)求较高，但其(qí)余投资(zī)者购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格(gé)其关键作用的(de)黄金投资需在一季度(dù)同比下(xià)降(jiàng)50％左右，较去年关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和硬(yìng)币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面(miàn)，由于(yú)美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强的(de)白银因需求受(shòu)经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继续(xù)攀(pān)升(shēng)。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物消(xiāo)费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金(jīn)甚(shèn)至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入降息周(zhōu)期，实(shí)际(jì)利率或将继续(xù)下行，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值(zhí)。”从姗(shān)姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为(wèi)，对于(yú)黄金而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最后一(yī)次(cì)加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从而(ér)刺(cì)激(jī)价格继(jì)续高走，从这个角度考虑黄金(jīn)确实(shí)存(cún)在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能(néng)性。但当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧缩动(dòng)作并没(méi)有结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会(huì)维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利(lì)率环境到(dào)底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未(wèi)可知(zhī)，因此在当前看(kàn)多(duō)观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上。

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