财(cái)联社5月(yuè)中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会(huì)一致(zhì)投(tóu)票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问题(tí)的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚(fá)款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的(de)损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营(yíng)。

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