用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了(le)完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升(shēng)空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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