美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股(gǔ)价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国商会副十公分有多长 10厘米就是10公分吗(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波(bō)动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在于美联储(chǔ)十公分有多长 10厘米就是10公分吗是否会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行(xíng)业(yè)危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求(qiú)会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 十公分有多长 10厘米就是10公分吗