在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可(kě)能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理(lǐ)能力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式(shì)权(quán)益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创(chuàng)造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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