今年(nián)以来，港(gǎng)股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为投资(Medical staff可数吗，stuffzī)方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股(gǔ)份、中国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧(ōu)美银行业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配(pèi)置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的(de)代表行业(yè)为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的(de)龙头公司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪(hù)港(gMedical staff可数吗，stuffǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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