尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日(rì)以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大trong>

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表现。由于今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报披露(lù)结束后，假设(shè)按(àn)此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到(dào)来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判(pàn)断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)部(bù)分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。