一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ET岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上F的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得(dé)交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上yì)受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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