财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性来(lái)的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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