5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政(zhè触动的意思解释，颇受触动的意思ng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破(pò)7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资触动的意思解释，颇受触动的意思(zī)者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特(tè)性，海外投资触动的意思解释，颇受触动的意思人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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