昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可(kě)能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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