北京时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地(dì)的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国(guó)经济(jì)，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国石油(yóu)（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价(jià)格买到一些更(gèng)好的(de)公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因(yīn)素的影响，也(yě)是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特(tè)点(diǎn)，对(duì)A股(gǔ)5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理，选出了(le)相对符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业(yè)算术平均值(zhí)进(jìn)行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平(píng)均值(zhí)偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经(jīng手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越)通(tōng)过巴(bā)菲特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手(shǒu)的合(hé)众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现(xiàn)出色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标(biāo)准(zhǔn)，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业(yè)公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、华(huá)利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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