编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在(zài)他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年(nián)一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达(dá)到(dào)了(le)四家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭(dié恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因)代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看(kàn)到一季度与(yǔ)众(zhòng)不同(tóng)的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理(lǐ)两只军(jūn)工主题的基(jī)金(jī恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因n)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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