美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是(shì)导(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账(zhàng)户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过(guò)这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第(dì)10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区(qū)间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外(wài)，美(měi)国债务上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会(huì)出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综(zōng)合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落地(dì)，后期(qī)将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北(běi)部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为(wèi)，近3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价(jià)差(chà)进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的(de)态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势。

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