今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了(le)避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方(fāng)、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来(lái不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案))担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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