大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政(zhèng)府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàn俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米g)不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下(xià)美(měi)国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一(yī)季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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