AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会(huì)发展，为(wèi)确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机(jī)遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估值都(dōu)到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次(cì)利用(yòng)人工智(zhì)能(néng)完(wán)成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市场(chǎng)热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网行业(yè)。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上(shàarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？ng)，坚(jiān)定看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股的机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来(lái)3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为(wèi)数不多(duō)处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生(shēng)产率的提(tí)升，充(chōng)分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人(rén)工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有(yǒu)成长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业(yè)、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深入(rù)和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在(zài)火热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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