作(zuò)者(zhě)：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日，国家(jiā)统计(jì)局公布了4月(yuè)份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格(gé)同(tóng)比上涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生产(chǎn)者(zhě)出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落(luò)至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪(zhū)肉价格续(xù)降，出(chū)行价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩(suō)的(de)时候？我们(men)认为“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前(qián)经(jīng)济仍(réng)在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费需求逐步(bù)回暖，物(wù)价水平有望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心通胀

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上(shàng)看(kàn)，食品项仍是主要(yào)拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食(shí)品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食(shí)品方面，菜(cài)、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生(shēng)猪(zhū)产能充足以及消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜(xiān)果(guǒ)大(dà)量上市，带动(dòng)价格(gé)分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长(zhǎng)假出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格环比上(shàng)涨(zhǎng)4.6％，受车(chē)企降价促(cù)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗销以及(jí)国(guó)内油价下降影响，交通(tōng)工(gōng)具及交(jiāo)通工具用(yòng)燃料(liào)价格环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗(zōng)商品价格波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)时受上年同(tóng)期高基数的(de)影响(xiǎng)，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国内(nèi)生产资料(liào)、生活资料价格环(huán)比分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价格走弱(ruò)