个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年(nián)的试点，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投资者的(de)深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(c女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么hǎn)品，后续(xù)将不断完(wán)善产品池。东方证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产(chǎn)品类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来(lái)的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力(lì)量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)银行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人(rén)养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的(de)全周期专业资配服务和(hé)一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客(kè)户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特(tè)别是大中(zhōng)型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务(wù)，帮助(zhù)客户(hù)有效应(yīng)对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与(yǔ)养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供(gōng)符合(hé)监管部(bù)门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方(fāng)案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱(zhù)的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内(nèi)容丰富(fù)的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策(cè)略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标(biāo)和(hé)风险承受能力(lì)选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来(lái)不想开户(hù)的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的(de)三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富(fù)，但女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的(de)问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力(lì)和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的(de)时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为(wèi)居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委(wěi)托年金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人养老金业(yè)务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和单位组织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们(men)在日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个(gè)人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了(le)户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户(hù)也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无(wú)法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济状况才是(shì)更重(zhòng)要的(de)。

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