个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期(qī)一年的(de)试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金报(bào)记者(zhě)深入多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的(de)产品主要(yào)有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的(de)机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在(zài)服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格(gé)多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客(kè)户更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大(dà)型商业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情况。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作为个人养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间(jiān)。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客(kè)户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示(shì)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市(shì)具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一个(gè)增量市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资(zī)组合净(jìng)值的波动，引导客户持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化(huà)的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及(jí)投教方(fāng)面，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提(tí)高客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基(jī)金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人介绍，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增(zēng)值；但同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其(qí)特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的(de)增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达到年(nián)龄(líng)等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能够承受(shòu)一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众多的(de)银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身(shēn)优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是(shì)增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在(zài)服务时效性(xìng)上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增(zēng)加(jiā)可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的(de)客户(hù)提供基(jī)于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了(le)不(bù)少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的(de)原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加(jiā)不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更(gèng)多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投(tóu)也(yě)希望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的流动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层(céng)级(jí)的养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了(le)在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业(yè)人员在(zài)具体实(shí)操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群(qún)体(tǐ)会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和(hé)关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位(wèi)工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现阶段最在(zài)意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产(chǎn)品，即(jí)使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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