随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由香港名媛是做什么的于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。香港名媛是做什么的

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪香港名媛是做什么的。一季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学(xué)习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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