分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提出了(le)要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从(cóng)风险管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行为、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个(gè)的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基(j为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正ī)金公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了(le)提升(shēng)资管(guǎn)机(jī)构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货(huò)币(bì)市场基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念(niàn)，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人(rén)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货(huò)币市场基(jī)金管理规(guī)模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理等(děng)相(xiāng)关人员(yuán)的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足(zú)多项(xiàng)要求。例如(rú)，持有(yǒu)一家公司发行的(de)证券市值不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资(zī)者(zhě)数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了(le)更(gèng)高流(liú)动性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的(de)能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控(kòng)和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的(de)有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促(cù)基金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大的货币规(guī)模基(jī)金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，货币(bì)市场基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能(néng)是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

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