昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàn50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润g)“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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