金融界5月12日消息(xī) 国内(nèi)期货市(shì)场收(shōu)盘(pán)，商品(pǐn)期货多数(shù)下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美(měi没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识(shí)，因(yīn)此(cǐ)本(běn)周在美联(l没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课ián)储(chǔ)越来(lái)越多官员(yuán)为(wèi)鹰(yīng)派站(zhàn)台的情况下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将面临经济和政策的不(bù)确(què)定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前(qián)期超涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在(zài)降温。同时(shí)国(guó)内(nèi)社融超预期下(xià)滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期(qī)的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中期期货：经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色(sè)金属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期角(jiǎo)度(dù)出发，有色(sè)金属将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退预期将(jiāng)会继(jì)续(xù)影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策(cè)转向宽松(sōng)预期以(yǐ)及经济(jì)风险依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的(de)空间，首先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧(ōu)银行业危(wēi)机引(yǐn)发避险(xiǎn)需求，美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续(xù)关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央(yāng)行购金持(chí)续等(děng)宏观(guān)因素下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核心建议。

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