4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián200mm是多少米，2000mm是多少米)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体200mm是多少米，2000mm是多少米表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短200mm是多少米，2000mm是多少米期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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